招财大牛猫：M20211204今晚斗胆捅一下马蜂窝
今晚斗胆捅一下马蜂窝
招财大牛猫 2021-12-04 21:32
今晚蹭热点，说一下联想当初和泛海的交易。
……
关于2009年联想给泛海作价27亿，转让29%的股份，是近期争论的核心焦点，我今天下午闲着也是闲着，就去搜集了一下信息，在这里给大家分享一下。
1、国资为什么要减持？
中科院在2004年和2006年发布过两个文件，里面都提到要引入社会资本，多元化经营。中科院公开称改革目标是——到2010年，在院、所投资企业中，院、所持股比例降至35%以下。所以减持联想是大浪潮下的其中一个操作，中科院那几年减持了大量旗下企业。
2、为什么正好卖给泛海？
当时对招标方提出了几个苛刻的条件：
要求受让方实缴注册资本不低于40亿元，2008年度资产总额不低于人民币350亿元，净资产不低于100亿元，近三年平均净利润要超过8亿元。
主营业务范围应包括金融、能源和房地产三个领域，并在上述三个领域的直接投资额不低于20亿元。
至少在一个领域须有控股的上市公司。
第1、3条很普适，最多是筛掉一些屌丝，还是有很多实力企业符合的。关键是第二条，必须横跨金融、能源、地产，这里面的难点是能源，一般做金融地产的不太会做能源，但泛海是有电力能源业务的，所以现在被人诟病是“量身定做独家围标”。
再加上柳传志和卢志强一直有着很亲密的商业合作关系，所以我作为一个局外人的观感，也是这桩生意多半在场外就已经提前谈好，到了招标这个环节只是走一个流程。
3、交易对价27.55亿是贱卖吗？
司马南认为贱卖的证据，是联想控股之前在发行债券的时候做过一个资产评估，2008当年的净资产是139亿。
139.73亿乘以29%，司马南觉得应该卖40.52亿。
但这么算不对，你们看表格里写的所有者权益后面有一个（），里面写了包含少数股东权益。
这是一个财务术语，我举个例子解释一下。
我买了两家店铺，第一家店铺100万，我只有70万，我拉司马南入股，他出了30万，我们股权占比是7:3。
第二家店铺也是100万，我只有70万，我拉柳传志入股，他出了30万，我们股权占比也是7:3。
这个时候两套房子的总权益是200万，司马南和柳传志都是少数股东，他们两每人30万，合计60万，就是少数股东权益，也包含在里面。
这200万里真正属于我的只有140万，这样解释清楚了么。
所以上面提到的139.7亿不全是联想控股的，根据同一份评估报告显示，少数股东权益有62亿，扣掉这部分后，归属于联想控股的权益是139.7-62=77.7亿。
所以联想卖给泛海的，并非139.7亿的29%，而是77.7亿的29%，真实价值是22.53亿。泛海以27.55亿收购，这价格还算说的过去。
这个评估表的PDF地址我贴一下，谁要有疑问可以去看看。
http://bond.hexun.com/upload/78996768687687645.pdf
4、交易的大背景是什么样的呢？
评价历史交易，你要结合当时的历史环境，不然马云以2000万美元的价格卖给孙正义阿里巴巴30%的股份，那也算很可怕的贱卖。
司马南在视频里说“2009年联想业绩正是高歌猛进的时候”，这个说法是不对的，国际金融报当时对这一事件有过报道，我截一段里面的内容大家看一下：
联想2009年的2季度亏损1600万美元，一季度亏损2.64亿美元，是公司经营比较困难的时期。
这篇报道的网址我也贴一下，标题是《联想演绎 国退民进》，时间是2009年9月9日，有兴趣的可以自己查验。
http://www.p5w.net/stock/hkstock/gsxx/200909/t2558476.htm
国际金融报是人民日报主管主办的官方媒体。
……
基本上一圈看下来，中科院为什么减持，泛海为什么独家入围竞标，27.55亿的定价，以及交易大背景就大致有答案了。
看历史事件的时候要结合当时的时代背景，2010年那会是整个中国社会比较右的时期，当时强调国退民进是政治正确，国资引进民营资本也被认为是开明和进步的改革。我和我的读者大都是30-40岁的中年人，10年前并不遥远，大家都是亲历者。
最后说明一下，我和司马南、联想都非亲非故，今晚发文没有收任何钱，读者们可以谴责我蹭热点，也可以指出我事实或者逻辑上的错误，但不能上纲上线乱扣帽子。
就这。
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精选留言
mortal
我不管。13年的Y430国外卖的便宜。国内涨价加减配。我就打心眼看不起他。
招财大牛猫
(作者)
没事，你讨厌联想，讨厌柳传志都随你高兴，别讨厌我就行。
Mr.l、
这样可说的清楚了，但是联想不发展芯片错过超车的机会这算事实么？
招财大牛猫
(作者)
哎，连华为都没做到的事，你指望靠联想去做，你也太抬举联想了。可能是20年前站的太高，导致大家对这公司期望过高。如果你就把它定义成一个攒电脑的，你会发现它们还挺厉害的，起码在攒电脑这件事上不比惠普和戴尔差。
刘杨超
现在的问题根本就不是会计术语的问题，而是黑暗森林法则的问题。群众愤恨的与其说是联想，还不如说是一切“资本家”。谁暴露出来谁就成为就是众矢之的。
招财大牛猫
(作者)
三十年河东，三十年河西，我大学刚毕业那会，司马南和另外几个左派领袖，在网上天天被人喷，结果2021年已经成为b站人人力挺的大爷了。见证历史变迁的感觉真奇妙。
山山而川
你的意思是觉得联想没问题吗？
招财大牛猫
(作者)
它的争议有很多，我只是分析了这一件事，在股权转让这事上有合理性。当时正好是联想的低谷，泛海抄底抄的很精准，不能从现在回头看觉得他们赚钱多就说贱卖了。那过去20年卖房子的不都是贱卖吗？
卒
今天某平台给我发邮件，说年底退出大陆，让我处理资产，咋办？
招财大牛猫
(作者)
我知道有很多网友对这事很着急，但我要是公开给你说怎么办，我自己就又没了，这事很矛盾，让我再想想有啥法子。
文二西路车神
联想卖股份改革是时代产物，并没有太大问题，给高管开高薪也没啥问题，最多道德上谴责。最重要的是联想作为时代最大得科技公司只能啃老做组装，沦落到靠金融贷款之类业务赚钱
招财大牛猫
(作者)
诺贝尔每年发那么多奖，你有拿过吗，你失落吗？世界富豪榜上前1000位那么多人，就是没有我的名字，我惭愧吗？哈哈哈，北大方正和清华同方还都破产重整了呢，和这哥俩比起来，好差联想还给中科院挣了几百亿。
沂桉
柳家真滴是满门忠烈，现在连个屁的公告都不敢发
招财大牛猫
(作者)
联想还有很多前因后果，包括泛海股权收购以后，给柳传志转让股权，给高管联合体转让股权，这些说起来更复杂，不在我今晚的行文范围。所以每一件事都要单独的看，不要二极管思维，觉得不是好人就是坏蛋。
123
我觉得你的拆分不正确啊，卖的是整体的股份，不是扣除少数股东之后再卖股份吧。一张大饼一百元，分成两份，每份少数股东占比25%，即合计25元，但是转让时计算价格按整体计算吧，难道要单独扣除少数股东权益后转让吗。
招财大牛猫
(作者)
卖的是联想控股的权益，联想控股是联想集团的母公司，在香港上市的是联想集团。少数股东的权益本来就不是联想控股的权益。
似水如烟
iPhone12和13比哪个性价比更好
招财大牛猫
(作者)
果13被誉为史上最保值的手机，甚至超过了果4S
q7小笨笨
我觉得吧，从这次交易来说有瑕疵，但不会存在大问题，毕竟上几十亿的交易都是需要各级单位审批的。
但是联想这个企业的确有点让人不耻。
招财大牛猫
(作者)
当时在股权转让的时候，还找了中联资产的负责三方评估，10年前27亿也是超级大买卖，又涉及国资，我也相信在明面上是不会出现特别明显的漏洞的。当时还有新闻报道，庆幸中科院高价脱手😂😂
留
所以为什么一定要有第二条限制呢？
招财大牛猫
(作者)
我觉得应该有定点招标的意思，柳传志想进一步控制联想企业的心思应该是有的，不过这挺正常的，换我在他的那个位置上，我也想拉拢一个自己人进来收购股份。
屋暗萬Wàn
双十二会有拼多多会有活动吗？
招财大牛猫
(作者)
有，已经给我预约了，想买手机的可以等等，会有优惠。
蛮牛
今晚让我来duang一下 让今年本命年的自己增添一份好运
招财大牛猫
(作者)
好的，敲一下，希望能给你带来好运，大家周末愉快[猪头][月亮]
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