退市100家

周末中国证监会宣布全面实行股票发行注册制度，咱就先聊聊这事吧。

很多散户都听说过注册制这个词，但真要说注册制是什么又说不上来，我也不照章读条，太枯燥了，咱就以美国为例简单讲讲注册制是什么状况，毕竟我们改革的方向和模板最终都是美股。

注册制大的原则就是把企业上市资格，企业发股票的价格，这些权力，都交给市场。再通俗一点就是你想发股票可以，只要发的出去，有人愿意买，你就上。

可能一些在A股吃尽苦头的股民就有疑虑了，那要是阿猫阿狗搞诈骗上市怎么办？所以美股那边对信息披露的要求极其严格，对承销券商、会计所都有明确的责任归属，谁要是欺诈上市，当事人和连带责任方就要一起面对可怕的惩罚。

与之相对的，中国以前是搞审核制，请一批专家组成委员会，对上市企业的申请进行审核。这么搞的结果就是权力滋生腐败，你去百度搜关键词“发审委 受贿（或者腐败）”，媒体报道十几屏都刷不完。

由于实行了注册制，美股上市门槛较低，很多质量一般的企业也能去交易所敲个钟风光风光。但上市后股价就祸福难料了，那里没有新股必涨的传统，也没有那么多韭菜炒新，熊市时很多股票上来就破发20-50%，半年内脚踝斩也不稀罕，很多时候股价跌的连大股东都想骂娘，更别提减持套现了。

很多小公司由于跌太惨，估值低，导致丧失了融资和变现的能力，于是美股的壳就不是很值钱。所以像A股特色的借壳重组、壳股炒作，在美股是几乎不存在的。

这就导致美股的另一个特点，就是每年退市的公司很多，退市率保持在每年5-7%。我之前看过一个统计，过去40年美股有约2万家上市公司，其中约有3/4都退市了。这个数字是不是贼吓人，A股以前每年退市的公司都是10家以内，最近几年推进制度化退市，退市量增加到了30-40家，但占总量的比例依然不到1%。

A股比较变态的是有好些小公司，已经事实上很多年不挣钱了，但利用规则，亏2年，（利用财务调整）盈1年，然后再亏2年，盈1年，就这么一直保着壳赖在A股不退。

所以咯，注册制是什么你们应该大概明白了，就是公开透明披露信息，降低上市门槛，让市场自己来选择和定价。公司质地差的话上市后股价会很难看，圈不到钱也变不了现，于是壳不值钱，市场每年都会优胜劣汰，使资本市场保持活力。这大概也是美股能近百年长盛不衰的制度性优势。

我们的监管层羡慕人家的慢牛，也一直在推进制度化改革，有一定成果，但事实上差距还挺大。条款性的内容大家扯不明白，但一些数字指标还是能看清楚的，就比如退市率，如果能一年退200家，呃算了，先降低目标到100家吧，那就是2.5%的退市率，能到这个数说明咱们也开始动真格的了。

一旦到了那个状态，壳股估值肯定崩，小微股票的整体估值会显著下降，对于喜欢炒微炒小的股民来说可能是个巨大的冲击。

当然这都是说说的，我感觉要到这一步，大概还需要6-8年。

……

1、发改委：计划近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。国家已经开始抄底，短期不应该再看空猪肉价格。

2、上交所把主板的新股一个签1000股调整为500股，这算是改了十几年来的传统，当然也不算什么大事，只是增加了中签的人数。

3、华兴资本回应创始人包凡失联，称明天将发公告回应。包凡最后一次露面是2022年12月初出席未来科学大奖颁奖典礼。这事周末讨论的人不少，一般商界名人失联的几种可能，1是巨额负债补不了窟窿匿名跑路，2是涉案被控制调查，3是重疾治疗，4是故意躲起来逗公众玩。

4、互联网新春茶话会在京举行，现场马化腾、雷军、程维、李彦宏、张朝阳、丁磊等人参加。

最后打个广告，我一朋友前段时间从商品交易所交割了一批苹果，我弄了几箱，吃着还不错，推荐给大家。交割级的苹果，品相大小什么的是有标准的，有专业的验收，所以不用担心货不对板翻车什么的。

图片

我吃了两个，硬度脆度都OK，就是略微有些酸口，可能放几天会更甜一些。价格也适中，你们考虑下。

图片

阅读 10万+
文章已于2023-02-19修改

精选留言

Savnac
来自福建
笑死[破涕为笑]还真交割……

招财大牛猫
(作者)
散户买商品期货是不能交割的，必须前一个月月底之前平仓。他们当时是觉得价格太低，平仓有点亏，就咬牙注册了法人户去交割实物了。话说我也是第一次吃到交割的商品，有点意思。

顾伊洁
来自江苏
昆山的房子还能投资吗

招财大牛猫
(作者)
昆山多年都是中国百强县之首，地处江苏和上海的交界，这样的地方如果房价都不行的话，中国房价大概也完了。

子不语
来自广东
早就应该改成注册制，除了行政垄断就没有真正的垄断。规则制定好，加强监督就行，什么权力都要，不腐败才怪。

招财大牛猫
(作者)
审核制的初衷是给股民把关，保护股民。但实际上造假的依然那么多，根本就没保护好，甚至那些把关的自己就在作恶，贪腐受贿抓都抓不完。所以上面也看明白了，这个是玩不下去了。

宋威杰
来自广东
马老板还没有回来吗

招财大牛猫
(作者)
呵呵，我期待看到他再次在国内公开亮相的消息，那才说明是真正的翻篇了，阿里的股东也在期待这一刻。

如醉如痴
来自浙江
“谁要是欺诈上市，当事人和连带责任方就要一起面对可怕的惩罚。”
能有多可怕？自罚三杯？

招财大牛猫
(作者)
美股造假的罚单是很重的，你可以去百度安然造假事件，给它们做审计的公司都被罚炸了。瑞幸造假直接退市，顺带还掀起了对中概股的底稿审核，差点导致所有中概退市。

Ramos
来自重庆
林登万真的买了这么多苹果？

招财大牛猫
(作者)
他和我说他当时交割的苹果差不多卖完了，现在是其他一些交割的朋友委托他帮着卖，所以我就没写什么投资套牢的故事，就说是期货交割来的苹果，品相味道还行，你们好奇的话可以尝尝，反正我觉得肯定至于翻车。

招财大牛猫
(作者)
回复 招财大牛猫：不至于翻车，咋敲着少了个不字。

Baojun
来自上海
最近有个问题一直没搞清楚，美国和中国这三年到底谁放水比较多？

招财大牛猫
(作者)
肯定是美国啊，它们印的钱可以全球消化，我们怎么比。但现在它们在收，我们开始放了。

大橙子
来自四川
搞个退市有那么难吗

招财大牛猫
(作者)
每一个壳公司背后都是10-30亿级别的既得利益，当然很难退了，这要是把你家里的钱弄没了，你难道不奋起抵抗，拼死维护吗？所以只能靠制度来化解，让既得利益从一开始就不存在，也就没人去死命维护了。

木心堇
来自广东
1151 年后的周末哪哪都是人，连平常公园都是people hill people sea

招财大牛猫
(作者)
我老婆昨天带老人孩子去龙湖天街商场，说遇到了报复性消费，人山人海，比疫情前还要凶猛。

沙漠
来自江苏
82～哈哈哈，终于进前100了啊……牛猫，都说两会后有大肉吃，您怎么看？谢谢🙏

招财大牛猫
(作者)
是一个心理暗示，会引导大家觉得两市期间股市应该维稳，但事实上从没有硬性维稳的措施，全靠群体的自我实现。甚至历史上也有大型活动偷袭下跌的情况，很多的。

许利炳
来自浙江
果断支持了一箱，想起了我当年穿仓的中行原油宝，咋就不开船去拉回来[撇嘴]

招财大牛猫
(作者)
苹果的存储条件比较简单，而且和别的鲜果不一样，只要温度湿度合适，苹果甚至能存储半年到一年。石油的交割条件很复杂，当时周边的油库都租光了，甚至当时还有人把船都租光了，然后装满油就停在港口边上。中行不是专业做交割的，短期内根本搞不定。

何其俊
来自安徽
现在是买房的好时机吗？哪些房地产商比较靠谱？

招财大牛猫
(作者)
我觉得中短线（1-2年）是上车的买点，就算不是最好也是较好，利率继续下行的空间不是很大。但具体城市具体分析，人口流出的城市啥时候买房都是要吃亏的。地产商的话龙湖万科保利金地这些还行。

贝格
来自福建
您好，博主。我想问下您，我家里人有渠道拿到一个新三板上市原始股，请问可以参与吗？[抱拳][抱拳]

招财大牛猫
(作者)
新三板其实就是实行的注册制，也就和我文中描述的美股很像。公司可以很轻易上市，但上市后股价表现不一定好，甚至很多时候低到你都舍不得卖。

韩海强H&Q
来自湖北
熔断不是学美国的？

招财大牛猫
(作者)
美国确实有熔断，但我们2015年股灾那次模仿熔断搞砸了。原因是A股的波动率是美股的3倍左右，所以我们设置的熔断阈值太低了，按照美股的比例，要设置到12-20%才可以，但问题是我们已经有10%的熔断机制，所以没必要再盘中熔断了。

Moons
来自江苏
[发呆]好奇持股到退市后会咋样？

招财大牛猫
(作者)
A股的话会退市到三板交易，需要你去券商那里确权，就可以去三板交易了。三板不像A股一样是连续竞价，而是全天集合竞价，每天就最后成交一个价格。一天就一个价。流动性很差，估值也很不好，但起码还剩个渣，不是啥都没了。

篮下等球
来自福建
不明就问：每年5-7%，为什么最终有3/4退市了？

招财大牛猫
(作者)
每年退总量的5-7%，不是增量的5-7%，新陈代谢啊，这有什么想不通的。也有不少七八十年都不退市的老牌巨头。

森淼
来自甘肃
duang，晚安

招财大牛猫
(作者)
收摊了诸位，下周见，晚安[猪头][月亮]
已无更多数据